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外汇投资者如何规避“黑天鹅”事件的风险
2015-09-29 16:28:43 三峡金融网 【字号: 打印
       据路透社报道,新西兰最大的乳制品出口商恒天然集团于上个周末宣布,该公司旗下工厂生产的三批次浓缩乳清蛋白(约 38 吨)可能感染了足以导致消费者食品中毒的肉毒杆菌。考虑到奶粉出口占新西兰总出口 15% 左右,此次事件可能会对新西兰经济造成很大影响。在周一外汇市场开盘时,纽元 / 美元果然遇到大量抛盘,低开近 90 点。如此波幅十分少见,因此不少媒体也因此将该事件冠以"黑天鹅"事件之名。

  那么,什么是"黑天鹅"事件呢?

  黑天鹅仅生活在澳大利亚和新西兰,因此 17 世纪之前,欧洲人一直认为天鹅都是白色的。"黑天鹅"曾经是欧洲人言语中的惯用语,用来指代不可能存在的事物。然而当欧洲航海家们抵达澳洲亲眼见到黑天鹅后,这本以为不可能存在的事物出现了。

  黑天鹅的故事预示着有很多不可预测的重大稀有事件会发生,它在人们的意料之外,却又改变一切。人类总是过度相信经验,而不知道一个事件的发生就足以颠覆一切。同样的情况也会在资本市场中发生。市场中的每个参与者不断试图借用历史数据之前的经验来预测未来的走势,却总是忘记重大风险事件往往是无法提前预测的。正如市场无法提前预知此次"毒奶粉"事件一样。

  近年来,"黑天鹅"事件屡见不鲜,比较着名的有:2001 年"911"事件,08 年美国次贷危机,以及 11 年日本大地震导致东京指数大跌等等。

  在金融市场中因遭遇"黑天鹅"事件而破产的案例中,最经典的莫过于长期资本管理公司(LTCM)了。该公司曾汇集诺贝尔经济学奖得主、美国前财政部官员和华尔街精英,通过分析各类历史数据,建立出复杂的定量模型。自创立以来,LTCM 一直保持骄人的业绩,公司的交易策略是"市场中性套利"即买入被低估的有价证券,卖出被高估的有价证券。LTCM 的数学模型,由于建立在历史数据的基础上,在数据的统计过程中,一些概率很小的事件常常被忽略掉,因此,埋下了隐患。一旦这个小概率事件发生,其投资系统将产生难以预料的后果。当时 LTCM 认为发展中国家债券和美国政府债券之间利率相差过大,因此预测发展中国家债券利率将逐渐恢复稳定,二者之间差距会缩小。98 年 LTCM 在这个策略上投入了大量资金,杠杆率高达 60%.但是同年八月,由于国际石油价格下滑,俄罗斯国内经济不断恶化。俄政府突然宣布卢布贬值,并延迟三个月偿还外债。LTCM 因此资产缩水 90%,濒临破产,最终以被收购告终。

  那么各位投资者如何从此事件中吸取教训呢?

  首先,投资者应该将投资杠杆保持在一个合理的能够承受的范围内,即使很确定某项交易能获得盈利,也不能孤注一掷,让自己的大部分头寸暴露在高风险之下。"黑天鹅"事件带来的风险虽然无法预测,但并不是不能预防的。一个优秀的交易者懂得运用风险控制将每笔交易可能造成的损失控制在较小的范围内。

  其次,投资者应尽量避免去预测那些无法预测的事件何时发生。普通投资者通常不具备准确预测所需的信息和分析工具,而基于错误预测而进行的交易将会带来给投资者的本金带来损失。

  最后,对于普通投资者或者是外汇市场的初学者来说,逆势交易不可取。由于分析技术上的不足,普通交易者正确判断行情转向时点的能力较低。同时由于资金实力限制,若提前进场,交易者很可能在市场证明自己正确前就经受不住大量损失而被迫出场。一个顺势交易者则很少遇到这样的困境。
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